CNVM elimină pragul de deţinere la SIF-uri

Comisia Naţională a Valorilor Mobiliare face posibil controlul total asupra Societăţilor de Investiţii Financiare Până acum câteva zile, cel puţin oficial, CNVM sancţiona deţinerea

Comisia Naţională a Valorilor Mobiliare face posibil controlul total asupra Societăţilor de Investiţii Financiare

Până acum câteva zile, cel puţin oficial, CNVM sancţiona deţinerea de acţiuni peste plafonul de 1% din SIF. CNVM n-a catadicsit să spună însă că s-a răzgândit, cel puţin în ce priveşte deţinerile marilor investitori.

Piaţa de capital a luat la cunoştinţă, ieri, despre o decizie a CNVM pe care Comisia spune că a publicat-o pe propriul site în urmă cu trei zile, după ce o aprobase în urmă cu două săptămâni. Pentru diriguitorul pieţei de capital a părut ca un fapt banal că a luat o decizie cu implicaţii asupra evoluţiei SIF-urilor. Astfel, Comisia a emis o decizie potrivit căreia administratorul unui fond de investiţii (SAI) are dreptul să spună că nu acţionează concertat cu fondurile pe care le administrează. Piaţa a interpretat aceasta ca un semnal de ridicare, poate chiar eliminare a pragului de deţinere la SIF-uri pentru marii investitori. Titlurile au înregistrat, ieri, creşteri între 4,8% şi 6,4%. Într-un răspuns pentru "Adevărul", CNVM spune că "problema unei acţiuni concertate în relaţia SAI - fond administrat ar putea fi pusă sub un alt aspect, şi anume - societatea de administrare ar putea urmări atingerea unui ţel comun cu fondurile administrate". Comisa mai spune că "nu există o prevedere legală privind prezumţia de acţiune concertată între SAI şi organismele de plasament administrate de acestea. În acest context, decizia CNVM nu aduce nimic nou". Cu toate acestea, sunt de aşteptat creşteri în continuare ale acţiunilor SIF, în încercarea de speculare a interesului marilor investitori de a obţine controlul SIF-urilor.

Liber la concentrare la SIF-uri

Pe şest, CNVM a eliminat plafonul de deţinere de 1% din capitalul societăţilor de investiţii financiare,
dar numai în cazul acţionarilor sofisticaţi

CNVM dixit: Administratorul unui fond de investiţii are dreptul să spună că nu acţionează concertat cu fondurile pe care le administrează. A avut dreptul să ştie de acest lucu numai cel care a ştiut să caute pe site-ul de internet al Comisiei.

Ieri, investitorii de la bursă au dat năvală pe acţiunile societăţilor de investiţii financiare, după ce au aflat că CNVM a hotărât că "în ceea ce priveşte relaţia dintre o societate de administrare a investiţiilor (SAI) cu organismele de plasament colectiv şi cu deţinătorii de portofolii de investiţii individuale pe care le administrează, până la proba contrară, se prezumă că acestea nu acţionează concertat".

Pentru jucătorii din piaţă acesta a fost un semnal clar că se dă liber la concentrări masive de acţiuni la SIF. Astfel, un administrator de fonduri poate ajunge la participaţii oricât de mari din capitalul SIF. Nu este clar ce înseamnă "până la proba contrară". De altfel, întreg textul este neclar şi interpretabil - cum ar putea un cap al familiei să nu acţioneze concertat cu familia?

Controlul SIF-urilor, mai uşor de obţinut

"Ar fi fost bine ca decizia să fie postată şi pe site-ul bursei, pentru ca toţi investitorii să fi avut acces, în acelaşi timp, la informaţie. Indiferent, însă, care ar fi fost formula de comunicare, impactul asupra pieţei ar fi fost acelaşi", spune Septimiu Stoica, preşedintele Bursei de Valori.

Nu e greu de imaginat că saltul de 5%-6% al acţiunilor SIF înregistrat ieri să fi avut loc cu două zile înainte, adică luni, 18 iunie, când CNVM spune că a publicat decizia pe site. O decizie care, nota bene, a fost adoptată de CNVM pe data de 6 iunie.

Ieri, preşedintele CNVM, Gabriela Anghelache, a lăsat să se înţeleagă că nu se aştepta la un asemenea impact, în condiţiile în care nu a făcut decât să răspundă unor întrebări venite din partea unor SAI.

Administratorii de fonduri autohtoni, inclusiv cei de la SIF-uri, păreau însă luaţi prin surprindere de noua prevedere. "Consider însă că decizia actuală a CNVM este corectă, întrucât sunt de părere că societăţile de administrare a investiţiilor nu acţionează în mod concertat cu fondurile, acestea fiind, practic, clienţi ai SAI-urilor", spune Mihail Ion, preşedintele Raiffeisen Asset Management.

"Investiţiile noastre nu cred că depăşeau 0,2% - 0,3% din capitalul unui SIF. Dacă, însă, s-ar fi menţinut prevederile anterioare ale instrucţiunii, s-ar fi putut vorbi la un moment dat de o plafonare a plasamentelor în acţiuni SIF", adaugă el.

E de aşteptat însă ca prevederea să schimbe calculele pe care şi le fac fondurile străine în noile condiţii. Câteva fonduri chiar se declaraseră încurcate de limitarea de 1%, în vigoare până acum şi pe care chiar CNVM o confirmase în urmă cu câteva luni.

Acum se pot gândi uşor la achiziţionarea unui pachet de control la SIF. "Dacă ajunge la 30% poate fi imbatabil", spune Floriean Firu, directorul general al SIF Transilvania.