BNR incurajeaza creditele in lei si le descurajeaza pe cele in valuta

In ultima perioada, Banca Nationala a Romaniei si-a facut din plin simtita prezenta pe piata bancara, prin instrumentele de care dispune pentru reglarea acesteia. Deciziile bancii centrale nu

In ultima perioada, Banca Nationala a Romaniei si-a facut din plin simtita prezenta pe piata bancara, prin instrumentele de care dispune pentru reglarea acesteia. Deciziile bancii centrale nu urmaresc, pe termen scurt, nici sa satisfaca o cerere in crestere a clientilor bancilor pentru credite, nici sa multumeasca bancile comerciale. Subordonate obiectivului strategic de a aduce inflatia la un nivel care sa permita Romaniei sa intre in Uniunea Europeana, interventiile BNR urmaresc ca acest proces sa se desfasoare cat mai "lin" cu putinta, in sensul ca evolutia celorlalti indicatori macroeconomici sa nu puna in pericol, ci sa sustina dezinflatia. Acestui punct de vedere trebuie, credem, circumscrisa si influenta pe care o exercita, indirect, BNR si asupra evolutiei dobanzilor la credite. Indiferent insa de reglajele BNR, un lucru este sigur: pe masura ce inflatia anuala scade, si dobanzile, atat la credite, cat si la depozite, vor trebui sa urmeze aceeasi tendinta. Revenind insa la interventiile BNR prin intermediul instrumentelor pe care aceasta le are la indemana, este clar ca Banca Centrala realizeaza decalajul mult prea mare intre rata inregistrata si cea prognozata a inflatiei si dobanzile practicate in sistemul bancilor comerciale romanesti. Asa ca ultimele patru modificari ale dobanzii de interventie reprezinta un semnal clar de incurajare in sensul reducerii dobanzilor la creditele in lei. Dobanda de interventie, considerata pret de referinta in sistemul bancar, a fost redusa intr-o perioada de 3 luni cu 2,5 puncte procentuale, ajungand in prezent la 18,75 la suta. Nu trebuie uitat insa ca au fost si momente in care BNR a facut totul pentru franarea creditarii. Un astfel de moment a fost in urma cu un an, cand BNR a urcat dobanda de interventie. Aceasta masura a fost urmata de emiterea normelor privind creditarea la inceputul anului in curs, prin care BNR impunea existenta girantilor si a avansului la acordarea de credite, ca metoda de contracarare a cresterii necontrolate a creditului neguvernamental. Pe de alta parte, actiunile Bancii Nationale a Romaniei, daca se poate spune ca incurajeaza timid reducerea dobanzilor la creditele in lei, tot atat de adevarat este ca incearca descurajarea celor in valuta. O masura considerata destul de brutala in acest sens a fost luata la inceputul lunii august, cand BNR a decis ca rezervele minime obligatorii la depozitele in valuta atrase de banci de la clienti sa creasca de la 25 la 30 la suta. Faptul ar trebui sa conduca in perioada urmatoare la cresterea dobanzilor la creditele in euro sau dolari. Una din explicatiile acestei interventii a BNR este dorinta de calmare a ritmului de crestere a imprumuturilor in valuta, mult superior celui inregistrat la imprumuturile in lei. Pe de alta parte, explozia creditului in valuta este considerata printre responsabilii cresterii continue a deficitului comercial, ceea ce induce presiuni asupra celui de cont curent si, mai departe, asupra inflatiei. Desi din ratiuni evidente ce tin de eficienta instrumentelor BNR nu se pot anticipa exact urmatoarele miscari ale autoritatii monetare, este de asteptat ca Banca Centrala sa continue politica pasilor marunti in diminuarea dobanzii de interventie, in functie de progresele realizate in procesul de dezinflatie.