Era dominației globale a Chinei a luat sfârșit. Ce va urma | ANALIZĂ Business Insider

În ultimele trei decenii, China a cunoscut o expansiune aproape neîntreruptă a capacității țării de a produce, de a consuma și de a proiecta putere în întreaga economie mondială. scrie Business Insider.

Relația Chinei cu lumea exterioară este ghidată de dorința sa de putere politică FOTO Profimedia

Partidul Comunist Chinez a urmărit fără încetare dezvoltarea economică mai presus de orice, chiar și atunci când această unicitate a împins partidul să facă greșeli politice - creând o bulă masivă pe piața imobiliară, împovărând provinciile cu multe datorii, scrie presa internațională. 

Această eră de expansiune nu a fost doar o binefacere pentru Beijing, ci a contribuit și la alimentarea cererii globale. Țările s-au bazat pe foamea Chinei de modernizare rapidă și putere industrială pentru a-și supraalimenta propria dezvoltare. Chiar și companiile americane au văzut China ca următoarea mare piață globală – și au făcut pariuri în consecință. Au pierdut acele pariuri.

Președintele Xi Jinping a schimbat rațiunea de a fi a PCC către securitatea națională asupra economiei. A deveni bogat nu mai este marele proiect al Chinei; proiectul este putere. Ca urmare, atât prioritățile guvernului, cât și comportamentul s-au schimbat. În trecut, ori de câte ori părea că o recesiune era la orizont, PCC venea să salveze. De data asta nu vine niciun stimul puternic. Nici creșterea explozivă pe care o așteptau cândva experții din China nu se va întoarce. Relația Beijingului cu lumea exterioară nu mai este ghidată de principiile raționalității economice, ci mai degrabă de dorința sa de putere politică.

„Nu mai este vorba despre economie, ci despre tehnologie avansată și armament”, a spus Lee Miller, fondatorul expertului economic chinez China Beige Book.

Un sistem economic cheltuit

Economia chineză s-a aplecat sub greutatea problemelor sale structurale de aproape un deceniu încoace, dar de la sfârșitul politicii Zero Covid a lui Xi a devenit clar că modelul său de creștere este cu adevărat greșit. Povestea Beijingului de până acum a fost aceea de a susține că, la fel ca și alte economii în curs de recuperare din cauza pandemiei, China își va relua în timp modelul normal de creștere. În schimb, se pare că economia rămâne în urmă.

Să începem cu piața imobiliară a țării, a cărei importanță nu poate fi exagerată. Nu numai că este cea mai mare sursă de bogăție pentru gospodăriile chineze, dar imobiliarele sunt și mecanismul prin care bugetele locale sunt finanțate. În loc de impozite pe proprietate, municipalitățile vând terenuri mari dezvoltatorilor imobiliari și apoi folosesc veniturile pentru servicii sociale de bază, cum ar fi repararea drumurilor și plata pensiilor. Orașe precum Shanghai și Beijing primesc multă atenție, dar ele reprezintă doar o fracțiune din piața imobiliară. Firmele imobiliare au construit cel mai mult în orașele de nivelul trei, unde oamenii nu sunt la fel de bogați.

De ani buni piața imobiliară chineză a avut probleme. China are o populație de 1,4 miliarde, dar a construit locuințe pentru o populație de 3 miliarde, potrivit estimărilor experților. Multe dintre mega-construcții au devenit monumente goale ale dorinței nesățioase de creștere a Beijingului. În Shenyang, fermierii au preluat o terenurile pe care erau construite  conacele goale pentru pășunatul vitelor.

Îngrijorat că sectorul va face implozie, Beijingul a încercat în mai multe rânduri să limiteze creditul care alimenta bula. Dar pentru că imobilele au jucat un rol atât de vital ca mecanism de finanțare guvernamentală, China a trebuit să continue să construiască, în ciuda acestor probleme. Autoritățile nu au vrut să schimbe modul în care guvernele locale se finanțau sau să permită scăderea finanțelor gospodăriilor chineze, așa că nu au putut lăsa prețurile să scadă. 

Dar acest sistem, susținut de speculații și bani ușori, începe să se destrame. Country Garden, cel mai mare dezvoltator imobiliar din China, este în pragul colapsului. În semn că Beijingul s-a săturat de acest joc, Xu Jiayin, președintele Evergrande, un alt gigant imobiliar aflat în dificultate, a fost reținut de autorități. Provinciile înfometate de bani sunt forțate să ceară salvări – pe care guvernul federal nu dorește să le dea – și să vândă active despre care guvernele locale pretind că sunt nelichide. Sectorul bancar din umbră masiv și opac al țării, care a servit drept coloană vertebrală pentru boom-ul imobiliar, este, de asemenea, sub presiune. Cel puțin un administrator al unui fond de 87 de miliarde de dolari, Zhongrong Trust, a omis plățile către investitori în această vară, stârnind proteste.

„Nu am fost într-o situație în care atât de mulți dezvoltatori sunt în stare de nerambursare și consumatorii se întreabă dacă ar trebui sau nu să plătească anticipat pentru un apartament”, a declarat Charlene Chu, director general și analist senior la Autonomous Research. 

Datele oficiale au arătat până acum scăderi relativ modeste ale prețurilor, dar, la fel ca multe date economice oficiale care vin de la Beijing în aceste zile, este greu să luăm aceste cifre în serios, scrie presa internațională. Datele private arată că prețurile au scăzut cu 15% în metropole precum Shenzhen și Shanghai. În orașele de nivel doi și trei, prețurile au scăzut cu până la 50%, potrivit Bloomberg.

„Optzeci la sută din toate vânzările pe zonă sunt în orașele de nivel trei și sub-orașe”, a spus Chu, adăugând că multe dintre aceste locuri se confruntă cu probleme structurale pe termen lung. 

Mici incendii peste tot deodată

Sectorul imobiliar este semnul cel mai vizibil al declinului Chinei, dar și alte părți cheie ale economiei sunt tensionate. În timp ce restul lumii se luptă cu inflația, China este încă în modul deflaționist. IPC din august a ajuns la 0,1%, în creștere față de minus-0,3% în luna anterioară, arătând o lipsă generală a cererii interne. Exporturile – care reprezintă 40% din creșterea PIB-ului țării – au atins cel mai scăzut nivel din ultimii trei ani în iulie, scăzând cu 14% față de aceeași perioadă cu un an înainte. Cifrele exporturilor din august au arătat o oarecare îmbunătățire, dar au scăzut cu 8,8% față de anul precedent.

În general, Autonomous se așteaptă ca exporturile Chinei să scadă cu 8% față de anul trecut. Chu – care a fost numit „starul rock” al analizei datoriilor chineze – a spus că această slăbiciune nu este doar rezultatul unei recesiuni ciclice; face parte dintr-o schimbare mai permanentă a lanțurilor de aprovizionare cauzată de tensiunile comerciale cu Europa și SUA. Acestea sunt forțe puternice care nu sunt ușor de inversat. Odată ce corporațiile multinaționale nu mai văd China ca o sursă de creștere constantă, ar putea începe să-și schimbe planurile de investiție. În același timp, anxietatea internă cu privire la scăderea ocupării forței de muncă poate schimba comportamentul de bază al consumatorilor care a impulsionat ascensiunea Chinei. Acest lucru poate crea un ciclu vicios, care se auto-întărește, care menține investițiile și cheltuielile scăzute.

Chu a început anul cu una dintre cele mai slabe perspective de creștere pentru China pe Wall Street, iar a doua jumătate arată mai prost. Indicele de creștere proprietar al Autonomous pentru China, Real Autono Economic Activity Composite, estimează că economia țării va crește cu 3,8% pentru tot anul 2023, în scădere față de proiecția sa inițială de 4,2% din ianuarie - și mai rău decât a estimat Autonomous în perioada carantinei prelungite din China. Beijingul proiectează o creștere de 5% – și având în vedere cât de strâns îi place PCC să gestioneze așteptările.

Victor Shih, profesor asociat și director al Centrului Chinezesc al Secolului 21 de la Universitatea din California San Diego, a spus că, atunci când oamenii îl întreabă dacă va fi o criză financiară în China, el le spune că China „se află în mod constant într-o Criză financiară." Este ca și cum autoritățile joacă un joc de cârtiță, încercând să limiteze orice șocuri la adresa sistemului financiar pentru că se tem de instabilitatea socială. Asta înseamnă că nu poate exista nicio corecție.

Zombi în Regatul Mijlociu

Economia a adus Beijingul în criză. Sunt prea multe de făcut pentru Partidul Comunist Chinez și nu sunt suficienți bani sau timp pentru a le face. Permiterea unei corectări a pieței imobiliare, salvarea guvernelor locale, crearea unui nou mecanism de finanțare pentru acestea, dezvoltarea unei rețele de siguranță socială pentru oameni prin toată această instabilitate - toate acestea costă bani. Și chiar dacă capitala ar fi acolo, factorii de decizie se tem de ce le-ar putea afecta această întrerupere asupra puterii. Scăderea prețurilor proprietăților și scăderea exporturilor ar afecta bogăția poporului chinez, iar guvernul este îngrijorat că o corecție semnificativă ar provoca tulburări.

„De fiecare dată când au loc scăderi severe ale prețurilor proprietăților, Beijingul vede acest lucru ca un risc pentru stabilitatea socială”, a spus Chu.

Populația Chinei îmbătrânește: forța de muncă se va micșora

În plus, Beijingul ar putea avea nevoie să-și păstreze puterea de foc pentru alte preocupări care apar. Pe termen lung, PCC trebuie să-și facă griji cu privire la demografia Chinei. Datorită mandatelor guvernamentale, cum ar fi politica unui copil, populația țării îmbătrânește rapid – și chiar a început să scadă în 2022. Forța de muncă va începe în curând să se micșoreze: în momentul de față, există trei adulți în vârstă de muncă pentru fiecare pensionar în China, potrivit datelor compilate de J Capital Research, iar până în 2050, acest raport va atinge unul la unu. Fără creșterea prețurilor proprietăților sau creșterea continuă, numărul tot mai mare de pensionari va pune o povară grea asupra rețelei de siguranță socială ușoară a Chinei. PIB-ul pe cap de locuitor este în prezent de aproximativ 12.800 USD. Când Japonia a început să se lupte în 1991 cu o dinamică similară - îmbătrânirea populației, datoria vertiginoasă și încetinirea creșterii - PIB-ul său pe cap de locuitor era de peste trei ori această sumă, la 41.266 USD în dolari actuali. China va îmbătrâni înainte de a se îmbogăți, punând sarcina de a crește economia pe tot mai puțini oameni pe măsură ce trece timpul.

„Ceea ce este cu adevărat păcat este că China nu a profitat niciodată de oportunitatea de a construi o plasă de siguranță socială cuprinzătoare în care oamenii simt că nu trebuie să economisească mulți bani pentru o zi ploioasă – pentru asistență medicală, educație”, a spus Chu. „Cei mai mulți chinezi nu simt că sunt acoperiți pentru tot ce au nevoie... Acesta este ceea ce va face dificilă trecerea la modelul intern, bazat pe cerere”.

Dacă nu se iau măsuri dramatice, viitorul economiei Chinei va fi crunt. Săptămâna trecută, Bloomberg a raportat că factorii de decizie iau în considerare un stimulent modest de 137 de miliarde de dolari - doar suficient pentru a-și îndeplini ținta anuală de creștere, deja relativ scăzută, și nimic în calea reformei.

„Există părți sănătoase ale economiei, doar părțile zombie trebuie să fie tratate”, a spus Shih. „Nu se pare că fac asta acum, dar va fi o frecvență din ce în ce mai mare asupra creșterii. Cred că creșterea lentă va provoca o problemă atât de serioasă de ocupare a forței de muncă încât ar putea duce la instabilitate politică”.

O eră nouă, mai periculoasă

Ideea că factorii de decizie chinezi leagă stabilitatea politică și creșterea economică este dogmă în Occident, dar ceea ce asistăm acum sugerează că nu este cazul – cel puțin nu în practică. Beijingul nu a cheltuit bani pe - sau a vorbit despre strângerea de bani pentru - programe sociale pentru populația sa în vârstă și nici nu a făcut nicio încercare de a aborda costul vieții pentru familiile tinere. Dacă modernizarea economică ar fi fost cel mai important lucru, acestea ar fi fost pe rol cu ani în urmă. Dar nu sunt. Factorii de decizie nu vor o implozie, dar nici ei nu mai insistă pentru o dezvoltare cu viteză deformată.

„Toate politicile sunt acum determinate de însuși Xi Jinping, iar prioritățile sale sunt să cheltuiască bani pentru a se angaja într-o cursă tehnologică și de securitate națională cu SUA”, a explicat Shih.

Pe vremuri, infrastructura și proprietatea erau marii beneficiari ai mărimii Beijingului, acum este armata. Estimările guvernului american sunt că bugetul anual al Chinei pentru apărare este de  aproximativ 700 de miliarde de dolari, mult mai mare decât estimările ONG-urilor independente de aproximativ 290 de miliarde de dolari și puțin aproape de ceea ce cheltuiește SUA pentru apărare anual, 800 de miliarde de dolari.

„Dacă vorbim despre relația economică dintre SUA și China, pur și simplu nu se întâmplă atât de multe”, a spus Miller, de la China Beige Book.

Potrivit acestuia, corporațiile multinaționale nu numai că nu sunt sigure unde să meargă, ci le și lipsește o transparență totală în ceea ce privește locul în care China influențează unele lanțuri de aprovizionare.

China nu a fost niciodată un mare consumator de importuri americane, dar anumite sectoare vor fi afectate pe măsură ce relația noastră comercială se va reinițializa. O economie chineză clintită va suprima cererea de mărfuri precum semințele oleaginoase și cerealele, lovindu-i în mod deosebit pe fermierii americani. De asemenea, va afecta profiturile corporative pentru companii precum Nike și Starbucks, care au făcut pariuri mari pe consumatorii chinezi. Restricțiile americane privind exporturile de tehnologie – create pentru a contracara noile preocupări de securitate națională – amenință veniturile de peste 50 de miliarde de dolari pe care producătorii americani de cipuri le generează vânzând Chinei.