Dolarul, Graalul Modern al Economiei Globale: care este riscul deprecierii asupra companiilor românești

În ciuda intenției anunțate a lui Trump de a devaloriza dolarul, piața se așteaptă în mod unanim la o apreciere a dolarului american în cazul revenirii republicanului la Casa Albă.

Un dolar american mai puternic poate aduce și beneficii

Donald Trump a declarat anterior că nu este în favoarea unui dolar puternic. Cu câteva luni înainte de alegeri, acesta își reiterează poziția: el și J.D. Vance, candidatul său la funcția de vicepreședinte, doresc să deprecieze dolarul pentru a sprijini exporturile americane, a reduce importurile și a consolida industria americană. Este acest lucru fezabil fără o acțiune colectivă și globală? Care va fi reacția pieței în cazul unei victorii a lui Trump sau a Kamalei Harris, candidata susținută de Joe Biden?

Alin Latu, Country Manager iBanFirst România și Ungaria vorbește despre perspectivele dolarului în contextul alegerilor din Statele Unite și despre impactul monedei asupra companiilor românești implicate în comerțul internațional.

În ciuda intenției anunțate a lui Trump de a devaloriza dolarul, piața se așteaptă în mod unanim la o apreciere a dolarului american în cazul revenirii republicanului la Casa Albă. Care este motivul?

Taxele vamale reprezintă fundamentul gândirii economice a lui Donald Trump și al abordării sale tranzacționale în afacerile internaționale. Iar atât teoria economică, cat și experiența practică arată că taxele vamale tind să conducă la aprecierea monedei. Pe frontul importurilor, există două elemente cheie care pot contribui la întărirea dolarului în acest an și în 2025.

Protecționismul este adesea însoțit de o monedă națională puternică

Studiile arată că, pentru a contracara inflația importată, băncile centrale trebuie să majoreze ratele dobânzilor. Cu toate acestea, în cazul Rezervei Federale a SUA (Fed), un astfel de pas pare puțin probabil în viitorul apropiat, deoarece instituția se pregătește să înceapă un ciclu de reducere a ratelor dobânzilor.

Un alt factor care contribuie la creșterea dolarului american este impactul taxelor vamale. Acestea reduc volumul importurilor americane, ceea ce diminuează cererea de valute străine comparativ cu dolarul. Această dinamică ar putea deveni evidentă încă de anul viitor, în condițiile în care politicile protecționiste vor fi implementate.

Dolarul, Graalul Modern al Economiei Globale

Dolarul american este considerat Graalul modern al economiei mondiale, având statutul de monedă de rezervă globală. Acest rol privilegiat creează o cerere constantă din partea investitorilor, instituțiilor financiare, companiilor și băncilor centrale din întreaga lume. Stabilitatea și influența dolarului sunt susținute, în special, de puterea militară a Statelor Unite. Un studiu recent al Fed din 2023 relevă că trei sferturi din rezervele de dolari americani sunt deținute de țări cu legături militare puternice cu SUA.

În prezent, mărfurile sunt cotate în dolari americani, comerțul mondial este facturat în această monedă, iar lanțurile globale de aprovizionare sunt finanțate în USD. Lumea dorește și are nevoie de dolar, iar acest lucru explică existența piețelor offshore masive pentru titlurile de valoare în dolari americani, cunoscute sub numele de eurodolari.

Toate eforturile de a diminua influența dolarului pe scena globală au eșuat până în prezent. Un exemplu notabil este moneda euro, care, la lansare, își propusese să concureze cu dolarul. Însă, în ciuda acestor ambiții, euro nu a reușit să devină un rival semnificativ. De fapt, în loc de o de-dolarizare a lumii, observăm o de-euroizare, manifestată prin scăderea ponderii euro în schimburile internaționale, conform celor mai recente date Swift. Așadar, dolarul rămâne la putere și nu dă semne de slăbiciune.

Ce ar putea face Trump pentru a deprecia dolarul

Presupunând că Donald Trump își dorește cu adevărat o depreciere structurală a dolarului, opțiunile sale sunt limitate și complexe. În primul rând, ar putea încerca să submineze încrederea în statutul de monedă de rezervă globală al dolarului.

Un exemplu de astfel de acțiune ar fi tolerarea unei creșteri semnificative a deficitului bugetar, ceea ce ar putea provoca îngrijorare în rândul investitorilor. Cu toate acestea, este puțin probabil ca acest lucru să fie suficient pentru a genera îndoieli serioase cu privire la rezistenta dolarului.

Dacă ar reuși să deprecieze dolarul, consecințele ar putea fi semnificative pentru piețele financiare globale. În prezent, nu există o alternativă clară la dolar ca monedă de rezervă (yuanul chinezesc nu este o opțiune viabilă), iar un nou acord monetar internațional similar cu cel din anii 1980 pare puțin probabil. Însă probabilitatea unui astfel de scenariu este scăzută. Este important să distingem între retorica politică și acțiunile concrete ale lui Trump.

„Suntem de părere, la fel ca majoritatea pieței, că o președinție Trump ar aduce beneficii dolarului. Estimăm că indicele dolarului ar putea crește cu 10% pe o perioadă de cinci ani, consolidând astfel valoarea monedei americane în comparație cu principalele sale valute concurente. Și în cazul unei victorii a Kamalei Harris, dolarul ar trebui să se mențină puternic, deși într-o măsură mai mică decât sub o administrație Trump, unde se anticipează politici care ar putea genera o supraperformanță economică a SUA în comparație cu restul lumii”, afirmă Alin Latu.

Un dolar american mai puternic poate avea atât efecte pozitive, cât și negative asupra companiilor românești implicate în comerțul internațional.

Impactul pozitiv

Un dolar puternic poate aduce beneficii companiilor românești de comerț, în special prin creșterea competitivității exporturilor. În contextul unui dolar în apreciere, leul românesc tinde să se deprecieze, ceea ce face ca produsele și serviciile românești să fie mai ieftine pentru cumpărătorii străini. Această ajustare a cursului de schimb poate stimula cererea pentru exporturile românești, oferind o oportunitate de creștere a veniturilor și extindere pe piețele internaționale. De asemenea, companiile care operează tranzacții denominate în dolari pot beneficia de condiții de schimb valutar mai avantajoase, sporindu-și astfel profitabilitatea.

Impactul negativ

Pe de altă parte, un dolar mai puternic poate crea provocări pentru companiile românești, mai ales pentru cele care depind de importurile de bunuri și servicii evaluate în dolari. Creșterea valorii dolarului face ca aceste importuri să devină mai costisitoare, ceea ce va mări cheltuielile operaționale. Această majorare a costurilor poate reduce marjele de profit, în special pentru companiile care nu pot transfera aceste costuri suplimentare către consumatori. În plus, creșterea costurilor de import poate diminua competitivitatea și potențialul de creștere al firmelor care depind de lanțurile internaționale de aprovizionare.