Investitorii de pe piaţa de capital s-au bătut pe acţiunile Alumil

Suprasubscrierea din cadrul ofertei a fost determinată de numărul mic de titluri scoase la vânzare

Interesul foarte ridicat pentru acţiunile Alumil şi implicit teama că nu vor reuşi să cumpere pachetul de titluri dorit i-au determinat pe majoritatea investitorilor să supraliciteze în cadrul ofertei publice iniţiale, derulată de companie. Valoarea subscrierilor, de circa 130 milioane de euro, arată că piaţă românească poate absorbi oferte publice de acţiuni de peste 50 milioane de euro.
Deşi încă de la primele informaţii legate de oferta publică de acţiuni (IPO), lansată de Alumil, investitorii s-au arătat foarte interesaţi de aceste operaţiuni, totuşi suprasubscrierea titlurilor oferite de peste 15 ori a reprezentat o reală surpriză. Aceasta s-a datorat, în principal, concurenţei acerbe dintre investitori, majoritatea lor supralicitând pentru a putea obţine un pachet de acţiuni apropiat de cel dorit.
Acţiunile societăţii au potenţial de creştere după listare
"Întrucât oferta Alumil s-a făcut prin piaţă, iar informaţiile privind gradul de subscriere au fost publice, o bună parte dintre investitori au subscris o sumă mult mai mare, pentru a putea achiziţiona acţiunile pe care şi le doreau", a declarat, pentru Adevărul, Dorin Dănescu, preşedintele Star Asset Management. De altfel, foarte mulţi cumpărători au subscris în ultimele minute de derulare a ofertei. La jumătatea zilei de ieri nu fusese finalizat procesul de centralizare a datelor aferente ofertei, după cum ne-au declarat oficiali ai Alpha Finance, societatea de brokeraj care a intermediat oferta. Oricum, potrivit informaţiilor preliminare, investitorii vor primi puţin peste 60 de acţiuni Alumil la fiecare 1.000 de titluri subscrise. Chiar dacă gradul de suprasubscriere a fost puţin "forţat", nu poate fi contestat interesul ridicat pentru oferta Alumil. În plus, faptul că investitorii au subscris sume de circa 130 milioane de euro, după ce la Transelectrica au fost "puse la bătaie" peste 220 milioane de euro, demonstrează că piaţa românească de capital poate să asigure succesul unor oferte de acţiuni de peste 50 milioane de euro. Valoarea pare foarte mică, dacă ne raportăm la dimensiunile IPO-urilor de pe alte pieţe de capital. În Polonia, spre exemplu, oferta de acţiuni derulată în 2004 de PKO, cea mai importantă bancă poloneză, a avut o valoare de 2 miliarde de euro şi a fost suprasubscrisă de 5 ori. Un an mai târziu, IPO-ul de 700 milioane de euro, iniţiat de PGNiG, principalul operator polonez de pe piaţa gazelor, a fost suprasubscris de 16 ori.
Având însă în vedere faptul că la noi segmentul investitorilor instituţionali este încă slab dezvoltat, 50 milioane de euro pentru un IPO este un nivel ridicat. Lucrurile se vor schimba odată cu apariţia fondurilor de pensii şi a Fondului Proprietatea. Chiar dacă piaţa românească a demonstrat că poate să absoarbă oferte mari de acţiuni, acest lucru nu este suficient pentru derularea cu succes a unui IPO. Un rol foarte important îl are şi preţul de ofertă. Acesta trebuie stabilit la un nivel atractiv, astfel încât acţiunile să aibă potenţial de creştere după listarea companiei la bursă.
Acţiunile Alumil au fost vândute la un preţ de 4,6 lei/titlu. La acest preţ, indicatorul PER (preţ/profit pe acţiune), calculat cu profitul estimat pentru acest an, este în jur de 11. Indicatorul este considerat foarte atractiv, iar interesul ridicat din cadrul IPO-ului creează premisele pentru o evoluţie ascendentă a cotaţiilor, ulterior listării companiei la bursă. Spre exemplu, la Transelectrica (TEL), PER-ul aferent preţului din ofertă a fost de aproape 10. Societatea a fost listată la Bursa de Valori la finele lunii august. În prima şedinţă de tranzacţionare la BVB, preţul titlurilor TEL s-a apreciat cu 36%, iar după şapte sesiuni bursiere, cotaţiile înregistrau un avans de 63% faţă de preţul din ofertă. Analiştii atrag atenţia că un rol foarte important în ceea ce priveşte evoluţia preţului îl va avea şi conjunctura de la bursă de la data listării Alumil. Transelectrica a fost cotată la BVB într-o perioadă de creştere a bursei.
Nereguli la subscrierea de titluri Alumil
Comisia Naţională a Valorilor Mobiliare (CNVM) investighează o posibilă încălcare a reglementărilor CNVM în procesul de subscriere pentru acţiunile Alumil. Comisia a primit o sesizare din partea unui investitor privind faptul că au existat ordine de achiziţie care nu aveau acoperire în bani. "Vom cere toate ordinele pentru verificare. Vom avea rezultatul investigaţiei până la sfârşitul anului", a declarat, la The Money Channel, Vladimir Cojocaru, şeful Direcţiei Control Monitorizare Piaţă. Potrivit acestuia, CNVM s-a mai confruntat cu astfel de situaţii, dar cazul de faţă este cel mai important.