Banca Japoniei renunță la politica radicală și procedează la prima majorare de dobândă din ultimii 17 ani
0Banca Japoniei (BOJ) a pus capăt marți la opt ani de rate negative ale dobânzilor și la alte rămășițe ale politicii sale neobișnuite, efectuând o schimbare istorică, renunțând la accentul pus pe relansarea creșterii economice prin decenii de stimuli monetari masivi.
Deși a fost prima majorare a ratei dobânzii în Japonia din ultimii 17 ani, aceasta menține ratele în jurul valorii de zero, în condițiile în care o redresare economică fragilă forțează banca centrală să crească mai lent costurile de împrumut, spun analiștii.
Această schimbare face din Japonia ultima bancă centrală care a renunțat la ratele negative și pune capăt unei perioade în care factorii de decizie din întreaga lume au încercat să susțină creșterea economică prin bani ieftini și instrumente monetare neconvenționale.
„Am revenit la o politică monetară normală care vizează ratele dobânzilor pe termen scurt, la fel ca și alte bănci centrale”, a declarat guvernatorul BOJ, Kazuo Ueda, în cadrul unei conferințe de presă după decizie.
„Dacă inflația tendențială se mai accentuează puțin, acest lucru ar putea duce la o creștere a ratelor pe termen scurt”, a spus Ueda, fără a detalia ritmul și momentul probabil al unor noi majorări de rate.
Într-o decizie așteptată pe scară largă, BOJ a renunțat la o politică pusă în aplicare din 2016 de fostul guvernator Haruhiko Kuroda, care aplica o taxă de 0,1% asupra unor rezerve în exces pe care instituțiile financiare le aveau parcate la banca centrală.
BOJ a stabilit rata dobânzii overnight call ca fiind noua sa rată de politică monetară și a decis să o ghideze într-un interval de 0-0,1%, parțial prin plata unei dobânzi de 0,1% pentru depozitele la banca centrală.
„BOJ a făcut astăzi primul pas, timid, spre normalizarea politicii”, a declarat Frederic Neumann, economist șef pentru Asia la HSBC în Hong Kong.
„Eliminarea ratelor negative ale dobânzii, în special, semnalează încrederea BOJ că Japonia a ieșit din ghearele deflației”.
De asemenea, banca centrală a renunțat la controlul curbei randamentelor (YCC), o politică în vigoare din 2016 care a plafonat ratele dobânzilor pe termen lung în jurul valorii de zero, și a întrerupt achizițiile de active riscante.
Însă BOJ a declarat că va continua să cumpere „în mare aceeași cantitate” de obligațiuni guvernamentale ca și până acum și va accelera achizițiile în cazul în care randamentele vor crește rapid, subliniind accentul pe care îl pune pe prevenirea oricărei creșteri dăunătoare a costurilor de împrumut.
Ca un semn că viitoarele majorări de rate vor fi moderate, BOJ a mai spus că se așteaptă ca „condițiile financiare acomodative să fie menținute pentru moment”.
Acțiunile japoneze au crescut după această decizie. Yenul a coborât sub 150 pe dolar, deoarece investitorii au considerat că orientările dovish ale BOJ sunt un semn că diferența de dobândă dintre Japonia și Statele Unite probabil nu se va reduce prea mult.
Având în vedere că inflația depășește ținta de 2% stabilită de BOJ de mai bine de un an, mulți jucători de pe piață preconizau sfârșitul ratelor negative ale dobânzii în martie sau aprilie.
Așteptările privind o schimbare în această săptămână au crescut semnificativ după ce negocierile anuale privind salariile purtate de sindicate cu marile firme au dus la cele mai mari creșteri salariale din ultimii 33 de ani.
Sfârșitul stimulentelor din era Kuroda mută acum atenția piețelor, a analiștilor și a publicului larg asupra momentului în care BOJ va majora în continuare ratele.
Încă de marți, băncile comerciale au semnalat că intenționează să majoreze unele dintre ratele la depozite pentru prima dată din 2007 încoace. Atât Nomura, cât și BNP Paribas se așteaptă ca BOJ să majoreze din nou ratele înainte de sfârșitul anului.
„În esență, suntem o țară normală”, a declarat Bart Wakabayashi, directorul sucursalei State Street din Tokyo.
„Cum afectează acest lucru gospodăriile la nivel local și puterea lor de cumpărare? Cred că aceasta va fi următoarea mare discuție și, având în vedere acest lucru, nu cred că BOJ poate face ceva în plus față de ceea ce a anunțat”.
Sub conducerea lui Kuroda, BOJ a desfășurat un program uriaș de achiziții de active în 2013, care inițial avea ca scop stimularea inflației până la o țintă de 2% în aproximativ doi ani.
Banca centrală a introdus ratele negative și YCC în 2016, deoarece inflația călduță a forțat-o să își ajusteze programul de stimulare la unul mai sustenabil.
Cu toate acestea, pe măsură ce scăderile bruște ale yenului au dus la creșterea costului importurilor și au sporit criticile publice privind demeritele ratelor ultra-joase ale dobânzilor japoneze, BOJ a modificat anul trecut YCC pentru a relaxa controlul asupra ratelor pe termen lung.
Există însă riscuri
O creștere bruscă a randamentelor obligațiunilor ar crește costul finanțării uriașei datorii publice a Japoniei care, de două ori mai mare decât economia sa, este cea mai mare dintre economiile avansate.
Sfârșitul fondurilor ieftine ar putea, de asemenea, să zguduie piețele financiare globale, deoarece investitorii japonezi, care au acumulat investiții în străinătate în căutare de randamente, își transferă banii înapoi în țara lor de origine.
Chiar și în timp ce a redus stimulentele, BOJ și-a revizuit în scădere evaluarea economiei și a avertizat asupra slăbiciunii consumului.
Ueda a declarat că așteptările privind inflația nu au fost încă ancorate la 2%, ceea ce înseamnă că BOJ poate majora ratele într-un ritm mai lent decât au făcut-o alte bănci centrale în ultimii ani.
„Dacă prognoza noastră privind prețurile depășește în mod clar sau, chiar dacă prognoza noastră mediană rămâne neschimbată, observăm o creștere clară a riscului de creștere a perspectivelor privind prețurile, acest lucru va duce la o schimbare de politică”, a declarat Ueda cu privire la pragul probabil pentru noi majorări de rate.
Se încarcă comentariile...
