Câştiguri pentru contractele leu/euro în 2007

În ceea ce priveşte diferenţele de anul trecut între cele două cotaţii, analiştii spun că, deşi scăderea cursului de schimb a fost considerabilă, investitorii nu credeau în menţinerea

În ceea ce priveşte diferenţele de anul trecut între cele două cotaţii, analiştii spun că, deşi scăderea cursului de schimb a fost considerabilă, investitorii nu credeau în menţinerea tendinţei de apreciere. "În aceste condiţii, nu era decât normal ca cei care aveau în derulare contracte scadente la o dată ulterioară, să zicem, de câteva luni, să încerce să se protejeze împotriva fluctuaţiilor de curs", explică Darius Cipariu. Să luăm exemplul unui exportator.

Dacă acesta anticipa o scădere a cursului de schimb până la data scadentă a contractului său, era firesc să încerce să obţină un curs de schimb mai favorabil, adică mai mare, care să-l asigure că pierderile sale vor fi minime. Iar în cazul cel mai favorabil, ar fi putut chiar să câştige din diferenţa de curs anticipată şi cea reală, de la momentul scadenţei.

Astfel, datele arată că cei interesaţi să vândă valută au avut de câştigat anul trecut dacă au optat pentru contracte futures, întrucât cursul de schimb de la Sibiu era mai mare decât cel oficial. "Investitorii care tranzacţionau în lunile de toamnă aveau toate motivele să creadă că paritatea euro/leu nu va rămâne la acelaşi nivel în perioada următoare", completează Darius Cipariu.

Astfel, intrând pe bursa de la Sibiu, pierderile din deprecierea ulterioară a cursului de schimb au putut fi eliminate. Faptul că, acum, cotaţiile de la Bursa din Sibiu şi de la BNR se suprapun sugerează o mai mare capacitate de anticipare a investitorilor. "Practic, toată lumea se aştepta la deprecierea leului şi la o volatilitate mai mică a cursului de schimb.

Totuşi este normal să existe un interval între cele două cotaţii, pentru că nimeni nu poate să anticipeze cu exactitate cursul de schimb", spune Dragoş Cabat, preşedintele CFA.
3,78 lei pentru un euro în septembrie, la Sibiu

Atât analiştii Citigroup, dar şi cei ai BCR, apreciază că finalul anului va aduce cursul la aproximativ 3,5 lei/euro. Reprezentanţii Citigroup susţin că spre finalul anului cursul de schimb ar putea ajunge la 3,55 lei/euro dacă Banca Naţională hotărăşte să majoreze dobânda de politică monetară la 10%. Nivelul ridicat al deficitului de cont curent şi incertitudinile cauzate de turbulenţele de pe pieţele internaţionale rămân principalele riscuri care planează asupra cursului valutar.

La rândul lor, analiştii BCR au estimat o rată de schimb de 3,5 lei/euro la sfârşitul anului. Săptămâna trecută, investitorii pe piaţa la termen tranzacţionau euro pentru scandenţa septembrie la 3,7842 lei, în timp ce pentru sfârşitul lunii în curs moneda unică a fost evaluată la 3,7057 lei.

"Ca evoluţie a diferenţialului între cursul oficial de la BNR şi preţul de cotare leu/euro pentru martie 08 se observă că previziunile investitorilor au mers până la un maxim de 0,1 lei/euro pe scadenţa îndepărtată. Iar de la nivelul de 3,4/3,5, cotaţia Băncii Naţionale s-a confundat cu preţul futures, cumpărătorii aşteptându-se la o intrare a cotaţiilor într-un interval (range)", completează Aleman.