Obligaţiunile cu dobândă fixă devin o modă pentru emitenţi
0Raluca Ungureanu
După succesul emisiunilor de obligaţiuni cu dobândă fixă lansate în acest an de ProCredit Bank şi Banca Mondială, un al treilea emitent, Banca Comercială Română a anunţat derularea unei operaţiuni similare în luna noiembrie.
Dacă până mai anul trecut majoritatea emisiunilor de obligaţiuni lansate pe piaţa românească ofereau o dobândă variabilă, din acest an se observă o tendinţă de orientare a emitenţilor, şi în special a băncilor, spre obligaţiunile cu dobândă fixă.
Astfel, în prima parte a anului, ProCredit Bank a emis obligaţiuni în valoare de 35 milioane de lei, cu o dobândă fixă de 8,5% pe an. Emisiunea a fost suprasubscrisă cu 15%. A urmat, în luna septembrie, emisiunea de obligaţiuni a Băncii Mondiale, aceasta oferind o dobândă fixă de 6,5% pe an. La rândul său, emisiunea Băncii Mondiale a înregistrat un grad de suprasubscriere de 21%.
Pentru luna noiembrie, Banca Comercială Română a anunţat lansarea unei emisiuni de obligaţiuni în valoare de 200 de milioane de lei, banca oferind o dobândă fixă de 7,25% pe an. "Având în vedere ratingurile aferente celor trei bănci, diferenţele existente între dobânzile oferite de acestea nu sunt surprinzătoare. Este normal ca BCR să ofere o dobândă mai mare decât Banca Mondială, iar ProCredit Bank să acorde un premium de dobândă raportat la celelalte două bănci", a declarat pentru Adevărul, Dan Nicu, preşedintele Uniunii Naţionale a Organismelor de Plasament Colectiv (UNOPC).
Investitorii aşteaptă cu interes obligaţiunile BCR
Din punctul de vedere al investitorilor, termenii obligaţiunilor BCR sunt consideraţi atractivi. "Ne gândim serios să subscriem obligaţiuni BCR, în special datorită faptului că oferă o dobândă fixă, ceea ce ne permite o predictibilitate a veniturilor în timp", a declarat, pentru Adevărul, Răzvan Rusu, manager de portofoliu la societatea de administrare a investiţiilor, Certinvest. Aceasta a achiziţionat şi obligaţiuni emise de Banca Mondială, în condiţiile în care dobânda aferentă acestora din urmă este mai redusă.
Emisiunile obligatare lansate de ProCredit Bank şi Banca Mondială au fost subscrise, în cea mai mare parte, de investitori instituţionali. Pe un comportament similar al investitorilor mizează şi BCR, dovadă faptul că din cele 2 milioane de obligaţiuni, 90% sunt destinate investitorilor mari. În caz de suprasubscriere, numărul de obligaţiuni poate fi majorat până la 5,75 de milioane.
O particularitate a emisiunii de obligaţiuni a BCR este faptul că alocarea se va face după principiul "primul venitprimul servit". În cazul emisiunii de obligaţiuni a Băncii Mondiale, alocarea titlurilor s-a făcut pro-rata.
Obligaţiunile BCR vor fi listate la Bursa de Valori, potrivit oficialilor companiei, însă specialiştii sunt de părere că acestea nu vor dinamiza tranzacţiile de pe piaţa secundară a obligaţiunilor. Aceasta întrucât obligaţiunile cu venit fix sunt achiziţionate pentru a fi păstrate până la scadenţă. Situaţia este cauzată de faptul că Ministerul Finananţelor nu a mai emis titluri de stat de circa un an, astfel că obligaţiunile cu venit fix sunt privite de către investitori ca un înlocuitor.
Un exemplu relevant în acest sens este cel al obligaţiunilor emise de Banca Mondială. De la listarea acestora la BVB, pe 19 octombrie, până în prezent, obligaţiunile BM au fost tranzacţionate în cadrul unei singure şedinţe bursiere.
Obligaţiunile BCR vor fi lansate pe 8 noiembrie
Obligaţiunile BCR vor putea fi subscrise începând cu data de 8 noiembrie, până pe 21 noiembrie. Oferta de obligatiuni in lei, cu maturitate de trei ani va fi de minim 200 milioane lei şi poate fi suplimentată până la 575 milioane de lei . Din această sumă, o tranşă de doar 10% va fi destinată "micilor investitori" (inclusiv persoane fizice) iar restul de 90% din obligaţiuni sunt rezervate investitorilor instituţionali. În cazul în care una din cele două tranşe este insuficient subscrisă, iar cealaltă suprasubscrisă, oferta de obligaţiuni rămasă fără cerere va fi direcţionată automat către investitorii care au suprasubscris. Obligaţiunile au un cupon de 7,25% pe an, platibil semestrial. Preţul de vânzare al unei obligaţiuni va fi de 100 de lei, egal cu valoarea nominală a titlului.